Россия и Греция выходят из рецессии; вновь растет экономика Украины и Молдовы; «брекзит» создает стимулы для притока капитала в Восточную Европу
Согласно опубликованным сегодня последним экономическим прогнозам ЕБРР, во всем регионе его операций в 2016 и 2017 годах ожидается оживление роста, несмотря на сохраняющиеся серьезные риски.
Следите за трансляцией пресс-конференции главного экономиста ЕБРР Сергея Гуриева на Фейсбук с 13:30 до 14:30 по лондонскому времени
В одних странах на темпы роста оказывают негативное влияние низкие цены на сырьевые товары и проблемы в сфере безопасности, другие продолжают ощущать давление геополитической напряженности и ослабление конъюнктуры мировых рынков. В то же время голосование Великобритании за выход из Европейского союза, последствия которого для экономической динамики в еврозоне еще не ясны, привело к краткосрочному позитивному эффекту в виде усиления притока капитала в развивающиеся рынки.
В регионе операций ЕБРР, протянувшемся от Северной Африки до Восточной Европы и Центральной Азии, средние темпы роста в этом году прогнозируются на уровне 1,6% (что на 0,2 процентного пункта выше предыдущего прогноза ЕБРР, опубликованного в мае), а в следующем – 2,5%, по сравнению с 0,5% в 2015 году.
В конце данного пресс-релиза приводится таблица с указанием прогнозируемого роста ВВП по странам, а также усредненных региональных значений. Полная версия доклада о региональных экономических перспективах, где можно найти обзор перспектив для каждой страны, размещена на сайте ebrd.com. Об этих прогнозах главный экономист ЕБРР Сергей Гуриев рассказывает в отдельных видеороликах на английском и русском языках.
Прогнозы
Россия и Греция выходят из рецессии. В первой половине года ВВП обеих стран снижался, вследствие чего в средних цифрах за 2016 год по-прежнему отсутствуют признаки роста; однако проведенные оценки показывают, что в Греции переход к росту уже начался, Россия также близка к выходу их рецессии. Хотя общие итоги года для российской экономики останутся отрицательными, уже во второй половине 2016 года должен проявиться восходящий тренд, который продолжитsся в 2017 году. В Греции на смену прошлогодней рецессии придут нулевой рост по итогам 2016 года и позитивные показатели в 2017 году.
Юго-Восточная Европа в целом переживает подъем. Греческая экономика оживляется благодаря хорошим результатам туристического сезона и восстановлению уверенности деловых кругов. Свой вклад в улучшение средних показателей роста вносят Сербия и Румыния. На Кипре сохраняется положительная динамика, наметившаяся в 2015 году. БЮР Македония ощущает негативные последствия политического кризиса.
Темпы роста в Турции в 2016 году замедлятся по сравнению с 2015 годом. После тревожного лета, ознаменовавшегося понижением рейтингов и спадом на фондовых рынках вслед за попыткой переворота, усиление потребительской активности и оживление туристического сектора (при условии, что проблемы безопасности отойдут на второй план) должны поддержать экономический рост, хотя факторами риска по‑прежнему остаются рост цен на нефть и напряженная ситуация в регионе.
Закончилась рецессия в Украине и Молдове. Экономика Украины возобновила рост в первой половине 2016 года, после совокупного падения ВВП на 16 процентов в течение двух предыдущих лет. Весьма острой проблемой для Украины остаются невозвратные кредиты. Некоторое улучшение показателей роста в Молдове обусловлено потребительской активностью домохозяйств.
Из‑за рецессии в Азербайджане, пострадавшем от падения цен на нефть, и Беларуси, которая второй год подряд испытывает последствия спада российской экономики, средние экономические показатели по региону Восточной Европы и Кавказа в 2016 году ухудшатся. Однако негативная тенденция замедляется, а курсы национальных валют несколько стабилизировались. В 2017 году рост должен возобновиться как в Азербайджане, так и в Беларуси.
Экономика стран Центральной Европы и Балтии продолжает расти, однако темпы этого роста снижаются на фоне падения инвестиций. Этот регион в большей степени выигрывает от низких цен на энергоносители и мягкой денежно-кредитной политики еврозоны.
Положение дел в России авторы доклада оценивают неоднозначно. Хотя девальвация национальной валюты пошла на пользу таким секторам, как АПК и химическая промышленность, о долгосрочных результатах политики импортозамещения судить трудно. Отток капитала из страны снижается, а объем заимствований на внешних рынках увеличивается. Вместе с тем уровни внутреннего спроса и инвестиций в корпоративном секторе в 2016 году продолжали снижаться. Денежно-кредитная политика направлена на борьбу с инфляцией, а целью налогово-бюджетной политики является сдерживание бюджетного дефицита.
Темпы роста в Центральной Азии замедляются. Данный регион, некоторые страны которого зависят от экспорта сырьевых товаров, а другие – от денежных переводов из богатых сырьем соседних государств, все еще не оправился от изменений внешних факторов, усугубляемых пошатнувшимся доверием инвесторов. Объемы средств, перечисляемых трудовыми мигрантами из России, стабилизировались в местной валюте, но не в долларовом выражении. В Таджикистане резко увеличилась доля просроченных кредитов. Новому оживлению роста могут способствовать более высокие цены на нефть и реализация крупных проектов в добывающих отраслях.
Египет, Марокко, Иордания и Тунис, составляющие для ЕБРР регион Южного и Восточного Средиземноморья, по итогам 2016 года слегка повысят свои средние показатели. Однако если экономические показатели Египта улучшаются, то прогнозируемые темпы роста экономики Марокко, Иордании и Туниса пересмотрены в сторону понижения. Общей проблемой этих весьма разнородных в хозяйственном отношении государств является сокращение притока туристов из‑за проблем в сфере безопасности.
Цена на нефть
Некоторое повышение цены на нефть по сравнению с низким уровнем первого квартала 2016 года улучшило перспективы для России. Вместе с тем, по меркам недавнего прошлого цены энергоносителей и сырьевых товаров остаются невысокими, что поддерживает экономики центральной Европы.
Курсы валют основных нефтедобывающих стран региона продолжают колебаться вместе с нефтяными котировками.
«Брекзит»
В краткосрочном плане итоги британского референдума о выходе из ЕС способствовали притоку капитала в регион операций ЕБРР, поскольку инвесторы умерили ожидания роста процентных ставок в развитых странах и в поисках более доходных вложений переключили внимание на развивающиеся рынки.
Общий товарооборот Соединенного Королевства со странами региона операций ЕБРР и объем британских инвестиций в этих странах в целом сравнительно невелики; поэтому можно предположить, что любые среднесрочные последствия решения Великобритании покинуть Евросоюз будут в основном косвенными. Но и такой опосредованный эффект может оказаться значительным, если снижение показателей британской экономики скажется на темпах роста в еврозоне. Кроме того, в Соединенном Королевстве живут и работают многие граждане восточных государств – членов ЕС; для Литвы и Латвии доля таких мигрантов достигает 4% от общей численности населения. Решение этих людей остаться в Великобритании, вернуться на трудовой рынок своих стран или перебраться в другие страны ЕС будет зависеть от конкретного сценария «брекзита».
Выход Соединенного Королевства из Европейского союза может также привести к сокращению фондов ЕС, направляемых на содействие структурным преобразованиям и помощь странам-кандидатам.